上周末之前，太平洋投资管理公司（PIMCO(0, 0.00, 0.00%)）的丹尼尔・伊瓦辛就已经在为市场动荡做准备。

 

　　随着与人工智能相关的恐慌情绪在市场蔓延、私人信贷出现风险信号，这位 PIMCO 首席投资官、全球最大主动管理型债券基金的管理人正在调整组合：减持企业信贷，囤积可快速变现的类现金资产以捕捉市场错配机会，同时仍偏好中期美国国债。

 

　　“结果中东爆发了战争，” 伊瓦辛在采访中表示，“现在又多了一层担忧。”

 

　　就在投资者结束一个月的交易、市场对企业风险的担忧推高了美国国债避险需求之际，美国与以色列对伊朗的打击行动引发了一系列全新担忧，并触发了截然不同的市场反应。

 

　　美国国债非但没有成为避险资产，反而受原油价格飙升影响，收益率大幅上行，通胀担忧成为核心矛盾，而当前物价水平本就已高于央行合意区间。“这就是过去几天我们看到的市场紧张局面。” 伊瓦辛说。

 

　　而在上周尾声，美国就业数据意外下滑，又为市场增添了新的变数，滞胀风险抬头。

 

　　随着中东冲突进入第二周，战争带来的人员伤亡与地缘政治后果仍是最受关注的问题。但对于规模达 31 万亿美元的美国债券市场投资者而言，这场冲突还让 2026 年原本看似简单的核心交易逻辑变得复杂：持有约 4% 的利息收益，等待美联储新任主席重启降息。尽管这一策略依然有效，但风险正在上升，需要兼顾的变量越来越多。

 

　　10 年期基准国债收益率周一一度攀升至 4.21%，今年以来整体呈上行趋势。